预期全球矿新增供应53.4万吨,需求增加47万吨,供大于求8.3万吨。国内下游需求总体稳定向好,家电、汽车、地产有望向好,电力、通讯行业维持稳定。关注废七类禁令对废铜供应以及矿供应中断事件的影响。
总结及未来需要关注的几个方面
1. 2017年年初以来因矿山中断事件不断,供求关系发生逆转,由过剩转为轻微缺口。静态计算2018年可能出现小幅度过剩8.3万吨,全球新增矿供应53.4万吨,需求增加47万吨。2. 在供求基本平衡的情况下,事件驱动可能成为价格波动的主要驱动力,如:罢工、汇率、资金等因素。3. 全球矿山投资支出逐年走低,未来矿供应存忧。4. 预计明年精炼铜下游需求总体稳定向好,增幅可能有限。家电、汽车、地产稳定向 好,电力、通讯行业维持稳定。
供求差异转为平衡或略有过剩——锌
核心观点一、主要驱动因素:锌矿供给紧张状况将缓解,需求放缓,供求差异由缺口转为平衡或略有过剩。二、供应:全球精矿供应增长50-70万吨,嘉能可LADYLORETTA矿山复产能否形成增量供应存在争议。三、需求:2017年 锌需求近零增长,铝替代明显,2018年预计需求增速1 %。四、价格运行区间:LME锌:2400-3500美元/吨 沪锌:20000-28000元/吨
总结及未来需要关注的几个方面
1. 2018年锌供求余额将发生改变,由缺口转为平衡或者轻微过剩,供大于求9万吨。
2. 预期2018年新增、复产、增产将达到62.1万吨,其中认为嘉能可重启Lady Loretta矿山将增加20万吨供应量;预期需求增速为1%。2017年全球锌需求增量为0.3%,缺口为39.1万吨。
3. 全球铝替代锌的趋势、国内降低镀层厚度使得2017年锌需求接近零增长。关注替代状况进一步变化、精矿加工费变化。
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