2018年期货市场投资策略展望：供求基本平衡价格受阶段性因素影响-第2页

明年矿供应可能转为轻微过剩

2016年因嘉能可减产导致全球锌精矿供应紧张贯穿至今，随着价格走高，老矿山增产，停产矿山陆续复产(重启Lady LORETTA，New Century尾矿)，加上新增矿产量，明年矿供应增长62.1万吨。在预期全球需求增速1%的情况下，可能将有9万吨过剩。

2018年铜走势展望

铜走势预估及涨跌因子

美元：缩表+加息+税改，支撑美元走强

美元进入加息周期，今年3月、6月和12月共计加息75个基点，根据美联储的点阵图，明年将还可能会有三次加息。同时10月份开始缩减资产负债表。

美国CPI数据11月份2.2%，核心CPI为1.7%。虽然不完全支持美联储加息，美联储更主要的目的是货币政策回归正常化。

11月美国失业率为4.1%，总体呈现逐步下降趋势;非农就业数据向好趋缓，11月份数据为22.8万人，略低于市场预期，但并没有迹象表明改变美联储加息的步伐。

美国税改将有利美元走强，美元波动幅度的增大将影响人民币汇率走势，波动幅度存在加大的可能。

2018年供求基本平衡，事件驱动可能导致供求余额变化

从彭博的供求平衡 全球精铜供求平衡表表数据来看，2018年供求基本平衡。1、2017年供求稍有缺口。主要受罢工影响。2、2018年可能平衡稍有过剩，基本处于平衡状态。3、其中矿山预期增加53.4万吨，需求增速2%。4、在供求平衡的情况下，事件驱动可能会导致平衡余额发生变化。如明年再出现大范围罢工等事件仍可能导致缺口。