2018年锌价波幅将进一步扩大,沪锌主力核心运行区间20000-28000元/吨,伦锌核心运行区间预计在2400-3500美元/吨。
虽然2018年国内统计在内的计划增产项目达到24万吨,但考虑到项目工程的进展与环保问题在未来都倾向于继续严苛,因而对2018年国内矿增量调低至10万吨。
关于嘉能可,通过两年的高锌价以及铜等主营产品均出现较为良好的价格,嘉能可财报数据得到明显改善。此前,市场预计嘉能可考虑复产的指标之一是其是否继续为市场边际变量,即其是改变市场供需平衡的关键。因而,从该角度着手,通过分析2018年锌精矿与冶炼的平衡结果来预测嘉能可选择复产与否。
2、2019年以后锌精矿项目匡算
2019年同样在不计嘉能可复产的前提下,境外新增及复产项目预计将实现48万吨的增量,其中主要的增量来自于New Century和Gamsberg的达产的贡献;国内2019年统计在内的项目数量较少,郭家沟项目由于2017-2018年达产概率较低,因而预计在2019年实现正常生产;此前备受人瞩目的新疆火烧云项目预计将在2019-2020年达产,从项目总计上预计2019年国内锌精矿增量约有15万吨左右。
2020年新增的项目计划较少,更多的增量来自于近几年的新扩建、复产项目的继续提高产量,因而在此不再赘余,通过统计匡算预计2020年境外将实现22万吨,而国内并没有可见成规模的项目,自此仅给5万吨的火烧云项目的继续提产。
由此可见,未来三年全球矿供应将出现较为明显的增量,在此将冶炼环节看作加工环节暂时跳过,单独比较锌精矿与消费之间的供需平衡关系。
为求更高的安全边际,且对于未来宏观经济的保守观点,因而在2019-2020年全球消费增速均采取相对保守的估计,即1%的年度增速。通过锌精矿与消费的平衡对比,自2018年起,锌资源缺口逐步回归平衡,随后两年出现资源量的过剩。
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