豆粕布局看多波动率的头寸 反映出市场看多情绪浓厚

【豆粕布局看多波动率的头寸 反映出市场看多情绪浓厚】近期，受南美天气影响，豆粕价格强势上行，豆粕期权隐含波动率也有所回升。USDA12月供需报告即将出炉，投资者可考虑于5月期权合约上买入跨式组合，布局看多波动率的头寸。

阿根廷干旱忧虑仍存受阿根廷干旱影响，12月初，CBOT大豆大幅上涨。气象预报显示，直至12月中旬，阿根廷鲜有降雨。干旱同时波及巴西部分地区，威胁大豆生长。如果未来两周阿根廷都未能出现有效降雨，那么美豆价格将继续上行，连豆粕也将跟涨。

从供需角度分析，进口大豆陆续到港，港口和油厂的大豆库存累积。目前，油厂开机率为57.39%，预计近期会保持高位。而上周，豆粕日均成交量仅有4.9万吨，而一周前为13.07万吨。受价格振荡运行与前期补货影响，下游成交积极性不高。

此外，观察看涨期权与看跌期权的隐含波动率曲线发现，看涨期权隐含波动率显著高于看跌期权隐含波动率，反映出市场看多情绪浓厚。

图为豆粕看涨期权与看跌期权隐含波动率曲线大商所豆粕1月期权合约12月7日到期，投资者可以考虑逐步将头寸转移至5月合约。同时，当前隐含波动率正处于回升过程中，加之12月USDA月度供需报告即将出炉，操作上可以考虑在5月期权合约上买入跨式组合，布局看多波动率的头寸。