未来需求偏乐观 焦煤焦炭期货将继续上涨

11月份以来，焦炭、焦煤期货走出一波上涨行情，焦煤、焦炭期货主力1805合约涨至年内高位。11月份独立焦化企业主动限产，焦炭库存由升转降，加上下游钢厂利润持续上升，原料冬季备货力度增强，供需两端双重利好共同推升了焦炭价格，进而带动了炼焦煤价格上涨。

此外，取暖季钢厂限产有望于明年3月中下旬结束，因此市场预期明年春季煤焦需求良好，焦炭、焦煤1805合约走势强于1801合约；后期焦炭、焦煤1805合约继续上涨是大概率事件。

独立焦化企业开工率大幅下降，焦炭供需形势逐步好转。11月份在焦炭止跌回升前，由于焦炭累计跌幅达到700元/吨，而国内各品种炼焦煤跌幅在100元/吨-250元/吨之间，加上独立焦化企业因限产导致单位成本上升，导致11月份大部分独立焦化企业仍处于小幅亏损状态。为了减少亏损独立焦化企业纷纷主动限产。

统计局数据显示，10月全国焦炭产量3479万吨，同比下降12.6%。10月份焦炭产量同比大幅下降，然而10月份焦炭价格却大幅下跌，我们认为，主要逻辑是北方钢厂在取暖季前主动对焦炭进行了大幅去库存，进入取暖季北方钢厂虽然进行了限产，但钢材(3828,-128.00,-3.24%)价格持续上涨使得钢厂有充足的资金增加了对原料的采购。11月中旬至今，独立焦化企业焦炭库存持续下降，显示焦炭供需正在逐步转好。