造纸行业供过于求 纸价攀升或与厂家控制报价有关

金投期货网（http://futures.cngold.org/）11月03日讯，【造纸行业供过于求 纸价攀升或与厂家控制报价有关】10月25日，中金公司发布了一份研报，指出我国造纸行业当前面临产能过剩、需求增长放缓等问题，未来行业的增量空间已较为有限，但存量整合将有较强动力。（小编推荐阅读：《废纸价格再降50-300元/吨 全国各地区纸厂最新废纸收购报价 》）

从库存天数看，2017年的箱板纸、瓦楞纸企业库存周转天数远高于过去三年13.0/11.8天的均值，研报中认为纸价攀升与库存上行共存的局面或与厂家控量报价策略有关。

造纸行业供过于求，整体产能扩张缓慢

我国造纸行业已进入相对成熟阶段，近5年收入、利润复合增长率为4.20%、5.10%。与此同时，行业需求增长放缓，且产量增速高于销量增速，两者近五年复合增长率分别为1.4%、1.0%。与此同时，行业盈利能力不断下滑，平均毛利率、税前利润率分别从2010年的13.94%、11.9%下滑至2016年的12.92%、8.3%，行业亏损面达11.74%。

盈利能力下降主要源于：

1）产能过剩，价格低位徘徊

2016年前箱板纸、瓦楞纸价格长期位于3400、3000元/吨以下的低位水平；

2）结构不合理，中小纸企产能低效且成本

高企，拉低行业利润空间：行业中共有6720家纸企，其中规模以上造纸企业仅2791家，占比41.53%；而在规模以上纸企中，中大纸企占比仅18.52%，却贡献了规模以上纸企66.28%的收入及65.77%利润总额。

从短期看，环保治理推动纸价提高，造纸行业本年盈利改善，但新增产能增加正导致库存累积，预计产能持续投放将在近月使纸价承压；从中长期看，环保治理及废纸进口受限驱使落后产能出清，并持续推动产业升级。