玉米期价远月升水 市场看多现货价格

金投期货网（http://futures.cngold.org/）09月05日讯，期货最新消息：近期东北玉米产区多地出现虫害，市场机构最新调研显示新作玉米种植面积降幅高于之前预期，对新作产量前景的担忧带动玉米期价持续反弹。

目前玉米期货价格维持远月升水格局，其中突出体现在1-9价差上，表明市场看多新作玉米现货价格，这会促进中下游需求企业继续补库。但目前即将进入新的作物年度，新作上市压力将逐步显现，这个时候有必要去分析下游需求情况。

在实际需求层面，就玉米期价重点反映的东北产区而言，主要流向地区包括华北地区和南方销区，考虑到华北地区新作玉米上市以来，现货价格持续小幅下跌，目前多数地区已经跌破1800元/吨，而目前1月期价对应吉林长春地区玉米现货价格大致在1550元/吨左右，这意味着东北地区玉米很难流入华北地区；而南方销区主要饲用谷物即进口玉米、高粱、大麦的到港成本，根据汇易网的测算，8月30日美玉米11月船期进口到港成本1580元/吨，与目前1月期价对应的南方港口玉米现货价格1800元/吨相比，有超过200元/吨的进口利润，这就意味着南方销区更可能选择进口饲用替代品。

在补库需求层面，主要考虑东北产区和南北方港口贸易商的补库需求，特别对于远期补库而言，其将面临5月之后临储抛储玉米的竞争，因此可以比较库存成本与临储抛储价预期：第一步，参考目前1月期价和1-5价差推算出潜在的1809期价水平，第二步，考虑到1809合约期价主要反映明年临储拍卖成交后的注册仓单成本，可以计算出相应的抛储价水平。根据测算，目前1月期价所反映的潜在抛储底价在1550元/吨左右，大幅高于今年临储拍卖底价。