短期升贴水走强不足以支撑豆粕期价反弹

金投期货网（http://futures.cngold.org/）08月30日讯，期货最新消息：笔者认为，豆粕1801合约2750—2770元/吨一线可逐步布局空单。

1801合约2750—2770元/吨一线可逐步布局空单

近期，随着进口大豆升贴水走强，加之ProFarmer田间调查数据调低了美豆单产产量，连豆粕1801合约表现出一定的抗跌性，但是鉴于美豆上市临近，丰产施压，升贴水回落是大概率事件。另外，国内养殖业表现不佳，油厂开机率高企，豆粕供应压力增大。综合以上分析，后期豆粕期价将易跌难涨，中长线择机布空为宜。

升贴水回落是大概率事件

近期，支撑美豆和连豆粕期价振荡的主要因素是进口大豆升贴水持续走强。我们通过对墨西哥湾、美国西岸和南美港口三地的升贴水研究分析发现，升贴水变化具有明显的季节性特征，并且每次升贴水的先遣指标都是以南美港口的涨跌为引领。每年5—6月南美港口进口大豆升贴水率先上涨。此阶段，美豆尚在生长期，新豆未收，陈豆有限，南美大豆售出量在50%—70%以上，市场上大豆供应处于偏紧格局，所以升贴水走强，并且此态势持续至8月末。8月以后，南美港口进口大豆升贴水开启走弱模式，此阶段，美豆上市，大豆供应充裕，竞争效应增强，南美港口大豆失去竞争优势，升贴水开始走弱，采购国进口成本降低。2017年美豆丰收预期强烈，随着美豆的上市，升贴水回落是大概率事件，届时失去进口成本的支撑，连豆粕期价再度走低的概率增强。