从国债期货交易而言,建议趋势上谨慎,策略上多元化,关注套利可能。
金投期货网(http://futures.cngold.org/)08月08日讯,期货最新消息:从国债期货交易而言,建议趋势上谨慎,策略上多元化,关注套利可能。
自6月下旬以来,国债期货市场表现持续疲弱,现券收益率也持续回升。虽然十年期国债收益率在7月大部分时间都在3.6%附近振荡,但是7月25日国债收益率突破3.6%区间上沿,截至目前已经突破3.65%,有再次触摸5月3.7%高点之势。结合近期基本面及价格的一些表现,我们进一步梳理近期期债市场的影响因素。
货币政策有的放矢,债券供需略显宽松
今年央行货币政策维持稳健,根据市场流动性进行“削峰填谷”的调控方式继续发挥作用。从近期央行由零回笼零投放的完全对冲到本周的小幅净回笼,对应货币资金利率先升后降的走势,我们依然可以看到货币政策工具应用中的灵活性和有效性。从目前货币政策的环境来讲,随着7月资金压力顺利过渡,8月市场资金压力短期将再度缓解,国债收益率或有见顶回落的可能。
不过,目前国债发行供给的增加或将成为债券收益率短期下行的掣肘。截至昨日,8月已经发行的国债金额规模达到2024亿元,上月为3145亿元,去年同期为3823亿元。
如果按照国债市场发行的季节性规律来看,每年的二三季度为年度供给的高峰期,8月往往伴随着更大规模的投放压力,去年8月的发行规模就是全年最高。今年8月刚刚过去一周,发行规模已经达到去年同期的五成以上、上月的六成以上。8月剩下的三周时间里,发行规模总量或将走出新高。目前本周公布的发行计划已有1200亿元,8月11日之前已经总计3224亿元。因此,在大规模的发行压力之下,即便近期有中标倍数高企的支撑,收益率若冲高回落,其下行幅度也将受到限制。
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