棕榈油期货近强远弱格局仍将持续

金投期货网（http://futures.cngold.org/）05月23日讯，期货最新消息：随着厄尔尼诺逐渐消散，2017年棕榈油复产已成大概率事件，棕榈油中长期承压得到市场广泛认同，但在其短期的供应上却仍存在一定分歧。在经历了去年的强厄尔尼诺大幅减产导致的历史库存低位后，马来西亚棕榈油库存恢复缓慢，短期供应依旧偏紧，虽然市场对棕榈油增产已经预期了半年之久，但其产量增长幅度仍不及预期，棕榈油的交易点始终停留在增产趋势的确定性和增产幅度及时间不确定的纠结之中。

据MPOB最新供需报告显示，4月份马来西亚棕榈油产量154.81万吨，环比增加5.74%，低于平均预估增幅8.8%；月末库存159.99万吨，环比增加3.02%，低于平均预估增幅6.2%；出口128.33万吨，环比增加1.39%，低于平均预估增幅3.2%。虽然受FOB豆棕价差不利于棕榈油出口拖累，马来西亚棕榈油出口情况比预期稍差，但由于此前市场对棕榈油增产过于乐观，而实际的产量恢复速度与预期差距较大，库存恢复速度仍偏慢，短期供应仍偏紧。

因增产节奏有所放缓，在增产幅度及时间的不确定性作用下，棕榈油近月合约出现较大幅度上涨，近月主力09合约向上突破5050-5450震荡区间高位整理，但在棕榈油增产趋势的确定性预期下，远月棕榈油涨幅受限，并未突破5000-5350的震荡区间，棕榈油91价差在短时间内出现较大幅度的扩大。

笔者通过对马来西亚、印尼及国内棕榈油短期供需进行的一系列分析后发现，之前市场对棕榈油复产节奏过于乐观，棕榈油产量、库存恢复速度并不像大家预期的那样一蹴而就，单产水平的恢复、库存的重建需要时间的积累，而国内的棕榈油消费虽然低迷，但库存低位及增值税下调政策使近月进口出现下滑，短期库存重建仍然比较缓慢，预计国内外棕榈油近强远弱的格局将继续持续一段时间，棕榈油91价差存在进一步扩大的基础，建议逢低做多。