近期A股市场仍以结构性行情为主,后期需要关注央行流动性投放情况。上周,期指冲高回落,涨势有所趋缓。政策托底利多的边际效应减弱,指数走势重新出现振荡格局。
金投期货网(http://futures.cngold.org/)05月23日讯,期货最新消息:近期A股市场仍以结构性行情为主,后期需要关注央行流动性投放情况
上周,期指冲高回落,涨势有所趋缓。政策托底利多的边际效应减弱,指数走势重新出现振荡格局。
央行继续驰援流动性
从流动性层面看,上周央行流动性投放力度加大。全周央行逆回购投放4100亿元,扣除2500亿元到期,净投放1600亿元,为四周来净投放最大的一周。此前,央行在MLF的投放上,也进行了超过到期量的额外投放。综合来看,央行继续驰援流动性,释放托底态度,缓解资金面紧张预期。短期利率方面,Shibor短期限品种价格回落。由于6月为例行资金紧张时节,加上月初预期联储将加息一次,市场对跨月、跨季资金面预期仍存不确定性,故利率价格仍有一定回升。
从实体信用派生角度分析,近期有关房贷收紧、贷款难度增加、利率抬升的报道不绝于耳。由于去年二季度以来房贷持续高增,未来新增信贷回落,信用扩张对M2的贡献亦将回落。银行间资金利率价格中枢抬升,同业存单在6月到期量仍大。债券市场利率不断上行,企业取消或推迟债券发行屡屡发生,这给实体企业融资以及借新还旧带来压力。其中部分陷入债务困境、无法继续滚动融资的企业,不排除出现信用风险的可能。上周,上证所就个人投资者不能再投资AAA级别以下债券进行征求意见,一定程度上显示了在信用风险增多的情况下,监管层对个人投资者的一种保护。
监管趋严仍在途
当前,最大的影响因素无疑仍在监管上。在上周五的证监会新闻发布会上,首提全面禁止通道业务,强调不得让渡管理责任。监管强化仍在推进之中。不过,经过5月上旬股债商品的波动,后期政策面政策出台或更加考虑到金融市场表现,在力度与进度上更加友好,并注意政策的相互协调。我们认为,监管政策出台对指数的直接影响,其最大的冲击时点已经过去。
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