社会库存处上升阶段 沪胶延续震荡偏弱走势

金投期货网（http://futures.cngold.org/）04月11日讯，期货最新消息：全球增产预期重现

一季度以来，沪胶呈现先扬后抑走势。由于支撑胶价上涨的两大因素——天胶减产预期和合成胶大幅升水在2月中旬以后显著消退，从而使得看涨人气快速回落，胶价也开始回吐前期涨幅，沪胶1709合约期价自22450元/吨一线下跌至15405元/吨一线，累计跌幅达31.38%。

美联储3月加息的利空“靴子”落地后，多头紧张情绪得到暂时舒缓，但从4月5日公布的3月货币政策会议纪要来看，未来美联储不仅会循序渐进式加息，而且还会在今年晚些时候开始缩减资产负债表，由此使得全球金融市场负面紧张情绪再度升温。数据显示，自2008年年底至2014年10月，美联储先后出台三轮量化宽松政策，通过购买美国国债及其他机构债券来压低长期利率，刺激经济增长。目前，美联储资产负债表规模已从金融危机前的不到1万亿美元膨胀至4.5万亿美元。

据此次会议纪要来看，美联储大部分委员支持于今年年底开始“缩表”，这不但是3月会议纪要最大的一个亮点，而且也是美联储近年来首次发出“缩表”信号。此外，在加息立场上，委员们重申循序渐进式加息立场，今年可能加息三次。纪要公布后美联储6月、9月加息概率有所上升，分别升至66.9%和83.2%。美联储让资产负债表正常化暗示美国将降低货币宽松力度，从而会压低大宗商品价格重心。

减产效应被削弱

受泰国南部持续至今年1月中旬的洪水以及橡胶树提前落叶的双重影响，今年前两个月泰国橡胶产量明显下滑。据天胶生产国协会(ANRPC)最新发布的报告显示，今年前两个月主要成员国天胶总产量同比下滑2.2%至171.4万吨，其中除了泰国同比下降14%外，其余如印尼、越南、马来西亚和印度均分别同比有4.4%、7.9%、7.7%和30.3%的增长。不过随着洪水带来的负面影响消退，步入新割胶季以后，泰国产胶量有望重新提升，届时减产效应料不复存在。上述报告预计今年前5个月，天胶产量同比增长1.9%，全年产量将增长4.2%。为了缓解短时间内由洪水造成的天胶供应端紧张局面，泰国当局自1月以来，连续五次实施抛储举措，除了两次流拍外，其余三次累计向市场投放近20万吨国储橡胶。截至4月初，泰国当局仍有10余万吨橡胶有待日后拍卖。总体而言，在泰国主动投放国储胶以再平衡供需表的背景下，洪水带来的减产效应被显著削弱，全年增产预期重现。