钢厂前期不断增加产量对库存的影响在5月开始显现 炉料或有补跌

金投期货网6月2日讯，5月最后一期高炉开工数据为，全国高炉开工率81.22%，环比增加0.14%，河北高炉开工率88.89%，环比增加0.32%，整体看5月份高炉开工继续稳步提升，但上升幅度不断缩小。全国盈利钢厂占比65.03%,环比下降17.79%，河北盈利钢厂占比72.6%，环比下降12.33%，本月钢厂利润伴随钢价下跌出现了大幅缩水（目前基本持平），盈利钢厂数量也在本周出现减少（2月以来的首次）。远期利润来看，5月中旬RB1610盘面利润就已经转负，后期现货利润有向盘面利润靠拢的可能，高炉开工在6月或出现下跌。

我们监测的螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板五品种社会库存为946.1万吨，较上期下降0.8%，较上月同期上升4.3%。其中建材库存548.5万吨，较上期下降1.2%，较上月同期上升6.3%，板材库存397.6万吨，较上期下降0.2%，较上月同期上升1.8%。分地区看，东北是钢材库存下降最多的地区，华南其次，而前期价格比较坚挺的华北则环比上月出现了明显的增库存迹象，后期价格恐将承压，华东、西南、西北也较上月有不同程度的库存堆积。历史数据显示，2011-2015年每年五一节后社会库存均会出现不同程度下降，但今年五一后社会库存却不降反升，验证了下游需求在进入5月后的下滑。

钢厂端的库存堆积也在5月出现端倪，随着开工增加销量下降，我们跟踪的山东和江苏地区建材钢厂库存出现抬头迹象，后期需继续关注钢厂的订单情况，若销售不畅，贸易商库存堆积的效应会继续传导到钢厂，进而引发钢厂为控制库存而采取的减产行为。

综合供给及库存端来看，钢厂前期不断增加产量对库存的影响在5月开始显现，利润下滑叠加库存增加的局面或促使钢厂在6月开始降低高炉开工率，届时钢材的复产逻辑或进入尾声，炉料的需求首当其冲受到压制，后期或有补跌的可能。

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