金投网

保价减产来袭 金属期货有望止跌

金属价格经历惨痛下跌,国内自有矿冶炼企业多数已经出现亏损,抱团取暖势行动开始。

金属价格经历惨痛下跌,国内自有矿冶炼企业多数已经出现亏损,抱团取暖势行动开始。

尽管经济换挡,下游需求低迷也是金属价格走低暂时没法改善,限产保价、政府收储都主要收紧供应端,能够缓解有色国内有色金属的供需矛盾,有利于帮助价格止跌。但是,反弹的高度暂不能给予过高期望,毕竟企业减产也是边走边看的事。

一、11月全军覆没的板块

告别传统的银十,11月有色板块全军覆没,上演了价跌完锡镍一起跌的惨烈局面,此前坚挺的也加入了暴跌大军中。

有色板块成了11月商品市场的重灾区,沪铝已经创下历史低点,LME镍价直逼历史地位。

从跟踪期货市场各金属指数的仓位变动看,10月铝市增仓最为明显,主力做空意愿较为明显,10月铝价遭遇重创。11月金属市场增仓主要集中在铜、镍、锌等,较为集中的增仓作用下,这些品种明显下跌,显示了市场看空情绪浓郁。

当前全球经济增长速度并不比2008年金融危机时差,但多数大宗商品价格是已经直逼甚至打破当时的低点,屡创新低的金属价格将何去何从?危机后的产业无节制扩张,供应的高速输出与消费的逐步放缓形成鲜明的差异,供需失衡是压制金属价格根本原因。价格下跌倒逼产能出清,这过程如果顺利,才有可能看到金属止跌反弹。

二、加工费高企,冶炼厂停产意愿不高

有色品种冶炼成本中原料作价方式存在差异,这影响着冶炼企业的亏损程度。铜、铅、锌精矿作价方式多采取:金属期货价格-加工费用。冶炼厂多采用期货锁定金属价格,最终确保获得冶炼加工费用。当加工费用能够覆盖生产运营成本,冶炼厂就没有停产意愿。

加工费是反映矿石供需的指标之一,当矿石供应宽松,矿产商愿意提高加工费用激励冶炼商加工,反之则压低加工费用。

2012至2015年国内冶炼厂与国外矿业巨头签订的逐步走高,从2015亚洲铜会议反馈信息看,矿石巨头和大型冶炼企业对于长期铜价坚定看好,这个判断可能会影响到矿石端产能的收缩,预计2016年铜精矿TC费用依旧维持高位。基本能够覆盖生产运营成本的加工费用支撑下,冶炼企业维持生产的动力很足,换而言之,矿产商更直接的承受着金属价格下跌带来的伤痛。

铅锌冶炼企业同样依靠相对较高的加工费用维持着正常的生产,尽管精炼铅、锌价格沙石俱下,最为难受的还是矿石供应商。因此,更需要关注的是矿产商的减产动态。

铝和镍的原料定价也按金属价格百分比定价,即原料成本伴随金属价格浮动。这两种金属中另外一个成本组成是电力成本,电力成本相对稳定,除非配置自备电厂。目前,铝、镍价格跌幅较大,即便在压缩了原料成本,自备电成本后,冶炼企业也变得无利可图,这两个品种我们更为关注冶炼企业减产的动向。

三、矿山关停的底线何在

金属价格下跌倒逼产业链各环节压缩成本,倒逼上游矿石原料收缩,在消费基本持平的前提下,金属价格有望获得企稳甚至反弹的机会。当前价格作用下,上游原料端产能控制情况如何?SMM测算数据看,国内矿山现金成本分布在3w-4w元/吨,若铜价跌至3w/吨则国内75%的铜矿出现现金流亏损,届时会出现较大面积的减产。今年铜价连续下跌,国内云南、四川、安徽等地区小型矿山停产减产较多,但国际矿山目前关停的动力并不显著。

今年我国锌精矿供给增速减少,但进口增速减少。随着锌价走低,国内锌矿减产幅度有所增加,但总体来看,锌矿内外供给保持宽松。

全球最大锌生产商嘉能可在2015年10月9号宣布减产锌精矿50万金属吨/年,加上年底以世纪矿为代表的老矿山闭坑,预计2016年矿产量减少58万金属吨。同时,国外新建预计贡献26万金属吨,2015年中国新建1536万吨/原矿处理量,2016年贡献增量30万金属吨。总体看来,全球锌精矿并未出现明显降低,未来矿石供应宽松,特别是国内补给明显。

尽管铝价跌破万元后,行业内不亏损的产能寥寥,但减产的规模仍未明显扩大。截至11月底,2015年中国电解铝累计减产402.45万吨,其中7月份以后累计270.65万吨;截至2015年11月底,中国电解铝总产能3860.8万吨,开工产能3063.65万吨,开工率79.35%。

从最新反馈的消息看,铝厂减产的意愿并不强烈,市场传言国家考虑对铝锭进行收储,量约100万吨。100万吨是国内月度产量的50%,另外,国内目前5地现货库存90余万吨,如果真收储还是能缓解供需矛盾的。但是,收储也只是治标不治本,短期刺激,长期没什么利好可言、铝厂不减产,收储或将为空头提供更有利的沽空点罢了。

四、结论

中国主要锌冶炼商11.20发布倡议书,计划减少2016年精锌产量50万吨,联合减产规模接近国内精锌年产量的10%,短期内将会对国内锌价有明显支撑。27日晚间中国镍生产企业发布联合倡议书,提出“不参与低价竞销,同时计划减产”。今年12月计划减产1.5万吨镍金属量,2016年计划削减镍金属产量不少于20%。无独有偶,包括江西铜业、铜陵有色在内的九大铜企,已就2016年将精炼铜减产逾20万吨的初步计划达成协议,这一减产幅度相当于今年总产量的约5%,绝对量不大,但由于国内铜冶炼企业集中度较高,需警惕减产力度扩大。

金属价格经历惨痛下跌,国内自有矿冶炼企业多数已经出现亏损,抱团取暖势行动开始。尽管经济换挡,下游需求低迷也是金属价格走低暂时没法改善,限产保价、政府收储都主要收紧供应端,能够缓解有色国内有色金属的供需矛盾,有利于帮助价格止跌。但是,反弹的高度暂不能给予过高期望,毕竟企业减产也是边走边看的事。

期铜 编辑:chengjun

相关推荐

有色金属期货多品种大跌 究竟发生了什么?
有色金属期货多品种大跌 究竟发生了什么?
近几个交易日,有色金属价格出现了不小幅度的回调,铜、铅、镍均表现弱势,而近期因特朗普关税政策备受关注的铝,表现却相当抗跌。这其中又隐含着哪些原因?
什么是有色金属期货
有很多的投资者总是不注重对贵金属期货知识的学习,最后亏损巨大。因此,今天我就向大家介绍一下什么是有色金属期货,以供大家学习和参考。
有色金属期货逆转熊途尚需时日
进入全球宏观环境暗潮汹涌的12月,在美联储加息预期、人民币贬值以及收储传闻等多空消息交织的背景下,11月有所反弹的有色金属板块整体呈现震荡拉锯格局,多空你来我往、互不相让。
有色金属期货市场走势面临分化
上周,上期有色金属指数呈弱势振荡格局,微跌1.35%,最终报收于1995.21点。成分商品除铅上涨1.55%以外,铜、铝、锌、镍分别下跌2.18%、1.49%、3.34%、0.71%。
有色金属期货重整 难逆熊市周期
近阶段,有色金属价格经历“过山车”般的大起大落,行业各色传闻甚嚣尘上,考虑到有色价格异动和行业重整吸引诸多市场关注,在此我们略作总结为投资者提供更多指引。

期货开户预约

品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
螺纹钢 -- -- --
线材 -- -- --
沪铜 -- -- --
沪铝 -- -- --
橡胶 -- -- --
燃料油 -- -- --
沪锌 -- -- --
沪铅 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
强麦 -- -- --
棉花 -- -- --
白糖 -- -- --
PTA -- -- --
菜籽油 -- -- --
早籼稻 -- -- --
甲醇 -- -- --
玻璃 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
豆粕 -- -- --
豆二 -- -- --
豆一 -- -- --
玉米 -- -- --
豆油 -- -- --
聚乙烯 -- -- --
棕榈油 -- -- --
PVC -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
美豆粕 -- -- --
美豆油 -- -- --
美黄豆 -- -- --
美燃油 -- -- --
美原油 -- -- --
美黄金 -- -- --
LME锌 -- -- --
LME锡 -- -- --
LME铜 -- -- --
LME铅 -- -- --
--
--
--

  CUM

-- -- --
--
--
--

  

-- -- --
螺纹钢
--
--
--

螺纹钢  

-- -- --
免责声明金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体,版权归属于原作者,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。

期货频道FUTURES.CNGOLD.ORG